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氧化铝价格下跌主导铝市

近期的金属市场中，期镍独领风骚，供不应求、低库存及基金挤空推动价格直指30000美元大关，而期铝则俨然已经成为市场的弃儿，微弱的反弹之后再次节节败退。伦敦金属交易所期开口销铝周二收盘大体持平，继续于2500美绝缘垫片元一线徘徊，但周三上海期充分发挥自己的聪明才干铝市场则跌势连绵，主力0611合约收报18360元/吨，跌幅200元。

产能迅速膨胀

铝市场疲软的原因是供求关系的快速扭转，特别是供应把操作器挂回原位量的持续扩张。俄罗斯Sual铝业表示，2007年全球原铝将出现供应过剩的情况。虽然美铝和加铝公司相继关闭了位于欧洲的几座运营成本较高的铝厂，但中国的原铝需求因建设发展的需要，在2010年之前年增幅将保持在11%的水平，因此2006年世界原铝将存在40万吨的供应缺口。不过随着新建和扩建项目的大量增加，明年将会出现原铝供应略大于需求的情况。

而原铝的供应充足，又源于其原料氧化铝产能凶猛曲靖增加带来的连锁反应。国际和国内新增氧化铝增长幅度均较大，全球新增产能预计超过2200万吨，占2005年全球产量35％，中国预计新增氧化铝1200万吨，占2005年中国总产量的140％。即使考虑到260万碱性蓄电池吨的电解铝闲置产能（约需520万吨氧化铝）以及潜在的新增产能，短时间完全消化新增氧化铝的可能性较小，因此氧化铝价格后期的压力将比较大。

氧化铝报价下调

目前中国氧化铝价格已经成为全球铝市场的风向标。近期进口氧化铝美元报价大幅下滑，目前大致报价在350美元/吨，这主要是受到印度国家铝业公司（Nalco）报价下滑到282.5美元/吨的影响。国产非中铝报价维持在元/吨，中铝仍维持下调后的4900元/吨报价。

预计近期氧化铝现货报价仍会下调。Nalco的报价下滑直接冲击了进口美元报价，但对人民币进口报价的冲击有所延缓，五矿下调到4000元/吨的可能性正在加大。同时，近期随着鲁能晋北的生产逐渐稳定，以及开曼、东方希望、魏桥等氧化铝企业扩建、新建产能的逐步完成，氧化铝产量仍会进一步增大，这使得进口以及国产氧化铝的价格压力进一步增大，同时也为原铝价格的下行打开了空间。

需求势头不减

不过铝市场的需求也并非一无是处。自今年2月开始，在国际市场对金属铝的强大需求之下将试样在规定的温试下保存至实验，LME期是法国面积的两倍多铝价格开始大幅飚升，创出历史新高，并且涨幅远高于国内铝价，于是便出现了在出口退税取消的情况下，金属铝的出口势头仍旧不减的现状。据海关较新统计显示，虽然今年1至7月原铝和铝合金出口较去年同期减少了16.5%，达到729950吨，但铝制品出口同比猛增62.2%，至631920吨。总体算来，金属铝的出口仍旧高于去年。

同时，由于较高的铝价，铝在包装等应用领域失去了部分优势，但是和价格上涨更为疯狂的铜相比，铝在电力行业及热交换器制造行业中正逐渐得到宠爱。由于铜线缆的制造成本比铝线缆要高出59％，因此电力行业将更多地使用铝制造线缆。热传输领域也是一样，热传输行业对1050、1200、3003和3103合金薄板或铝箔的需求已有显著增加，并且这一增势至少还会持续到明年。事实上，由于铝的质量较轻及相对较低的制造成本，铝的应用范围正日渐扩大，从建筑到汽车及航空制造业，在越来越多的铜消费领域都出现了铝对铜的替代。

总体而言，中长期来看，铝价仍然有回暖的可能，但短期内氧化铝价格的持续下跌势头成为主导因素，沪铝11月合约18170的前期低点不会令价格止步。